Premi mensili dell’1% sempre pagati indipendentemente dall’andamento dei sottostanti. Nessuna barriera cedolare, rendimento del 12% annuo garantito per tutta la durata.
Questo Fixed Cash Collect di Vontobel su quattro eccellenze del Made in Italy (Campari, Stellantis, Leonardo, Saipem) rappresenta una soluzione per chi cerca certezza dei flussi cedolari con protezione del capitale fino a ribassi del 40%.
Caratteristiche del prodotto
| **ISIN** | DE000VJ2TP26 |
| **Emittente** | Vontobel |
| **Durata** | 3 anni (scadenza 8 gennaio 2029) |
| **Premio Mensile** | 1 EUR (12% annuo) |
| **Tipo Coupon** | FISSO |
| **Barriera Capitale** | 60% |
Il Made in Italy come Opportunità di Investimento
Il certificato DE000VJ2TP26 ha come sottostanti quattro protagonisti dell’economia italiana, rappresentativi di settori chiave del sistema produttivo nazionale.
Il 2026 si presenta come un anno di potenziali opportunità per questi quattro titoli. Dopo le significative correzioni del 2024-2025 che hanno riportato le valutazioni su livelli più accessibili, il mercato inizia a riconoscere il valore intrinseco di queste società che mantengono solide posizioni competitive nei rispettivi settori. Campari e Stellantis hanno entrambi perso oltre il 40% dai massimi, mentre Leonardo e Saipem si sono consolidati dopo i forti rialzi precedenti, creando un punto di ingresso interessante.
Sottostanti:
Davide Campari-Milano N.V. | Borsa: Euronext Milan
Leader mondiale nel settore spirits & beverage con portafoglio di marchi iconici tra cui Aperol, Campari, SKYY Vodka, Grand Marnier e Wild Turkey. Capitalizzazione di circa 6,7 miliardi di euro e presenza in oltre 190 mercati. Dopo il -40% del 2024 (da 15 euro a 5,80 euro), le valutazioni appaiono compresse con gli analisti che vedono oltre il 25% di sottovalutazione rispetto al fair value. Il comparto spirits beneficia strutturalmente della crescita dei consumi premium a livello globale.
Stellantis N.V. | Borsa: Euronext Milan
Quarto gruppo automobilistico mondiale con 14 marchi tra cui Jeep, RAM, Peugeot, Fiat, Alfa Romeo e Maserati. Oltre 300.000 dipendenti e ricavi per oltre 180 miliardi di euro. Il titolo ha perso il 45% nel 2024-2025 (da 27 euro a 9,20 euro) per le difficoltà del settore automotive e della transizione elettrica. L’Europa ha rinviato lo stop al motore termico e riscritto le regole sull’elettrico, mentre il gruppo ha avviato un piano investimenti da 13 miliardi di dollari 2025-2027. La forte esposizione al Nord America (circa 50% dei profitti) e la partnership con Pony.ai per la guida autonoma offrono prospettive di rilancio.
Leonardo S.p.A. | Borsa: Borsa Italiana
Leader italiano nell’aerospazio, difesa ed elettronica con fatturato 2024 di 17,76 miliardi di euro e oltre 60.000 dipendenti. Numero uno europeo nell’elettronica per la difesa e partner chiave in programmi strategici come l’Eurofighter Typhoon e il GCAP per caccia di sesta generazione. Leader mondiale negli elicotteri, sistemi radar avanzati e aerostrutture. Il titolo ha registrato +90% nel 2025, sostenuto dal portafoglio ordini di 44 miliardi di euro che garantisce visibilità pluriennale. Leonardo beneficia direttamente del piano europeo di riarmo con investimenti stimati per oltre 800 miliardi di euro nei prossimi anni.
Saipem S.p.A. | Borsa: Borsa Italiana
Leader mondiale nei servizi di ingegneria e costruzione per l’industria oil & gas con oltre 30.000 dipendenti e presenza in oltre 50 paesi. Specializzata in servizi offshore (93,7% del fatturato) inclusi condotte sottomarine, piattaforme petrolifere e unità produttive flottanti. Capitalizzazione di circa 5 miliardi di euro, con il 35,7% dei ricavi generati in Medio Oriente, il 27,1% in Africa subsahariana e il 10,8% nelle Americhe. Gli analisti indicano target price medio di 3,10 euro con potenziale rialzo del 20% e rating complessivo BUY. Saipem beneficia della ripresa degli investimenti upstream oil & gas a livello globale.
Sottostanti e Livelli di Strike
*Data di Strike: 8 gennaio 2026*
| **Sottostante** | **ISIN** | **Strike (100%)** | **Barriera Capitale (60%)** |
| **Davide Campari-Milano N.V.** | NL0015435975 | EUR 5,789 | EUR 3,473 |
| **Stellantis N.V.** | NL00150001Q9 | EUR 9,404 | EUR 5,642 |
| **Leonardo S.p.A.** | IT0003856405 | EUR 58,65 | EUR 35,19 |
| **Saipem SpA** | IT0005495657 | EUR 2,529 | EUR 1,517 |
*I livelli di strike corrispondono ai prezzi di chiusura rilevati alla Data di Strike.*
Emittente
Il certificato DE000VJ2TP26 è emesso da Vontobel Financial Products GmbH, parte del Gruppo Vontobel con sede a Zurigo. Vontobel Holding AG è quotata al SIX Swiss Exchange con capitalizzazione superiore ai 3 miliardi di franchi svizzeri. Il gruppo bancario svizzero vanta oltre 170 anni di storia e opera in wealth management, asset management e investment banking con oltre 2.000 dipendenti a livello globale.
Premi Fissi: La Caratteristica Distintiva del Prodotto
Coupon Mensile del 1% (12% Annuo) – SEMPRE PAGATO
Il certificato prevede il pagamento di premi fissi e incondizionati mensili pari all’1% del nominale (corrispondenti a EUR 1 per certificato da EUR 100), equivalenti a un rendimento annuo del 12%. Garantito.
CARATTERISTICA UNICA: Il premio mensile viene SEMPRE corrisposto, indipendentemente dall’andamento dei sottostanti. A differenza dei certificati tradizionali dove le cedole sono subordinate al superamento di una barriera (tipicamente 50-60% del valore iniziale), questo prodotto garantisce il pagamento mensile in ogni circostanza, anche se tutti i sottostanti dovessero perdere significativamente valore.
Buffer Implicito del 36%
I premi fissi creano un buffer implicito del 36% (salvo estinzione anticipata) che protegge l’investitore dalle perdite. Questo significa che anche se il capitale finale dovesse subire una riduzione, le 36 cedole mensili già incassate rappresenterebbero un cuscinetto che riduce drasticamente la perdita netta effettiva. Esempio: anche con un ribasso del 50% sul worst performer, la perdita netta si riduce al 14% grazie alle 36 cedole incassate.
Prezzo di Mercato Secondario Più Stabile
Un altro vantaggio spesso sottovalutato dei certificati con coupon fissi è la maggiore stabilità del prezzo sul mercato secondario. A differenza dei prodotti con cedole condizionate, dove il prezzo può subire forti oscillazioni al variare della probabilità di stacco cedola, i Fixed Cash Collect mantengono un pricing più stabile perché i flussi cedolari sono certi e non condizionati all’andamento dei sottostanti.
Totale cedole garantite su 3 anni: 36 EUR per certificato (36% del nominale)
Il vantaggio dei premi fissi diventa evidente soprattutto negli scenari negativi, dove il cuscinetto rappresentato dai premi fissi trasforma perdite potenzialmente pesanti in risultati molto più sostenibili.
Meccanismo di Rimborso Anticipato (Autocall)
A partire dal secondo mese e successivamente ogni mese, il certificato viene monitorato per verificare la possibilità di rimborso anticipato.
Condizioni per l’Autocall
Il certificato viene rimborsato automaticamente al 100% del nominale (EUR 100 per certificato) se, alla data di osservazione mensile, tutti e quattro i titoli quotano pari o al di sopra del 100% del loro livello iniziale (nessun titolo in perdita rispetto al livello di strike).
Date di Osservazione Mensili
Le osservazioni avvengono mensilmente dal 9 marzo 2026 fino all’8 dicembre 2028, per un totale di 34 finestre autocall.
Vantaggi del Rimborso Anticipato
A differenza dei certificati con step-down aggressivo (barriera che scende progressivamente), questo prodotto mantiene il trigger autocall fisso al 100%, richiedendo che tutti i sottostanti tornino almeno ai livelli iniziali per attivare il rimborso anticipato. Questa caratteristica è compensata dall’assoluta certezza dei flussi cedolari mensili.
Protezione del Capitale a Scadenza
Barriera di Protezione al 60%
A scadenza (8 gennaio 2029), se il certificato non è stato rimborsato anticipatamente, la protezione del capitale dipende dalla performance del titolo peggiore tra i quattro sottostanti:
Scenario 1 – Protezione Attiva:
Se tutti e quattro i titoli quotano pari o superiori al 60% del loro livello iniziale:
- Rimborso del 100% del capitale (EUR 100)
- Più tutte le 36 cedole mensili già incassate (36 EUR)
- **Rendimento totale: 36% in 3 anni**
Scenario 2 – Partecipazione alla Perdita:
Se almeno un titolo quota sotto il 60% del livello iniziale (Knock-In Barrier):
- Il capitale rimborsato sarà: EUR 100 × Performance del titolo peggiore
- L’investitore subirà una perdita proporzionale alla performance negativa del titolo peggiore
- **MA: Avrà comunque incassato 36 cedole (36 EUR) che attenuano la perdita**
Esempi di Rimborso a Scadenza
Caso A – Protezione del Capitale:
- Campari: -30% rispetto al livello iniziale (ancora sopra il 60%)
- Stellantis: +5%
- Leonardo: -25% (ancora sopra il 60%)
- Saipem: -35% (ancora sopra il 60%)
Risultato: Rimborso di EUR 100 (100% del capitale) + 36 EUR di cedole incassate
Rendimento totale: +36%
Caso B – Partecipazione alla Perdita:
- Campari: -55% rispetto al livello iniziale (sotto il 60%)
- Stellantis: -50% (sotto il 60%)
- Leonardo: +10%
- Saipem: -20%
- Titolo peggiore: Campari con -55%
Risultato: EUR 100 × 45% = EUR 45 per certificato + 36 EUR di cedole incassate = EUR 81 totali
Perdita netta: -19% (invece di -55% dell’investimento diretto nel worst performer)
Le cedole incondizionate rappresentano un ammortizzatore fondamentale che riduce significativamente le perdite potenziali rispetto all’investimento diretto nei sottostanti.
Profilo di Rischio
- Rischio Capitale
Il capitale investito non è garantito.
In caso di ribasso significativo di uno o più titoli sottostanti sotto la barriera del 60% del livello iniziale, l’investitore può subire perdite sul capitale, proporzionali alla performance negativa del titolo peggiore. Nei casi più estremi, è teoricamente possibile la perdita totale del capitale investito. La protezione condizionata del capitale opera solo se tutti i sottostanti rimangono sopra il 60% del loro valore iniziale alla data di valutazione finale. Tuttavia, le 36 cedole incondizionate (36% del nominale) fungono da buffer significativo, riducendo la perdita netta effettiva.
- Rischio Emittente
L’investitore è esposto al rischio di credito di Vontobel. In caso di default, insolvenza o difficoltà finanziarie dell’emittente, l’investitore potrebbe subire perdite parziali o totali sul proprio investimento, indipendentemente dalla performance dei sottostanti. Il Gruppo Vontobel mantiene solidità patrimoniale ma il rischio di controparte rimane presente per tutta la durata del certificato.
- Rischio di Liquidità
Anche in presenza di quotazione su SeDeX (Borsa Italiana), potrebbe essere difficile o impossibile vendere i certificati prima della scadenza, oppure la vendita potrebbe avvenire a prezzi significativamente inferiori al valore teorico o al capitale investito. Gli investitori devono essere preparati a mantenere l’investimento fino alla scadenza naturale del prodotto o fino a un eventuale rimborso anticipato.
Considerazioni Finali
Il Fixed Cash Collect emesso da Vontobel su Campari, Stellantis, Leonardo e Saipem si distingue per una caratteristica rilevante: premi fissi del 12% annuo sempre pagati, indipendentemente dall’andamento dei sottostanti. I sostanziosi premi fissi e la maggiore stabilità del prezzo sul mercato secondario rendono questo prodotto particolarmente interessante per strategie di integrazione reddituale con flussi certi. L’autocall mensile al 100% offre possibilità di uscita anticipata con pieno recupero del capitale, mentre il cushion cedolare del 36% trasforma potenziali perdite in scenari più gestibili. La protezione al 60% fornisce un margine di sicurezza ragionevole per chi cerca rendimenti superiori ai tradizionali strumenti a capitale condizionatamente protetto.
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Nota di trasparenza
Questo contenuto è stato realizzato con il contributo di uno sponsor. Le informazioni riportate non costituiscono in alcun caso consulenza finanziaria. Opinioni e considerazioni non vanno intese come raccomandazioni di investimento. Prima di investire, si invita a consultare la documentazione ufficiale dell’emittente e a rivolgersi a un consulente abilitato.
