L’economia britannica rimbalza nel terzo trimestre del 2026 con un PIL UK cresciuto dello 0,7% rispetto ai tre mesi precedenti, segnando il ritmo di espansione più rapido dal primo trimestre del 2024.
Una notizia positiva sul fronte della crescita che, tuttavia, potrebbe non bastare a dissuadere la Banca d’Inghilterra (BoE) dal procedere in futuro con un ulteriore rialzo dei tassi di interesse, dopo la stretta già confermata nell’ultima riunione del comitato di politica monetaria che ha spinto il Gilt al rialzo, e la sterlina al ribasso.
Regno Unito, il PIL accelera nel terzo trimestre 2026
In linea con le aspettative del mercato, secondo le stime preliminari elaborate dall’Office for National Statistics (ONS), il PIL UK su base annua ha segnato un incremento dell’1,9%, accelerando rispetto all’1,4% del trimestre precedente e centrando le previsioni degli analisti. Si tratta del tasso di crescita tendenziale più elevato dal quarto trimestre del 2024.
Nel dettaglio annuale, l’espansione è stata trainata dai servizi (+2,3%) e sostenuta dalla produzione (+1,5%), mentre le costruzioni hanno accusato una flessione dell’1,7%.
Nel caso della crescita mensile, il PIL UK deve il proprio slancio soprattutto al comparto dei servizi, salito dello 0,9% rispetto allo 0,6% del secondo trimestre. Meno invece alla produzione industriale, che ha registrato invece un lieve progresso dello 0,1%, invertendo la rotta rispetto alla flessione dello 0,1% rilevata nel periodo precedente.
Resta in affanno il settore delle costruzioni, che ha subito una contrazione dello 0,7% dopo il calo dell’1,9% del secondo trimestre.
PIL UK al top dal 2024, ma l’ombra dei tassi BoE pesa sui mercati
Nonostante i segnali incoraggianti provenienti dal PIL UK, l’istituto centrale britannico non sembra intenzionato ad ammorbidire la propria linea restrittiva. La vicegovernatrice della BoE, Clare Lombardelli, ha dichiarato martedì che ulteriori aumenti del costo del denaro restano probabili alla luce degli elevati prezzi dell’energia e della tenuta complessiva dell’attività economica.
Il Regno Unito continua infatti a fare i conti con un’inflazione vivace, salita al 3,5% a settembre 2026 rispetto al 3,1% di agosto e al di sopra delle stime fissate al 3,4%. Proprio per contenere queste pressioni, giovedì scorso la Banca d’Inghilterra ha alzato i tassi di interesse per la prima volta in oltre tre anni con una votazione quasi unanime.
A complicare il quadro contribuiscono anche le previsioni pubblicate martedì sera dal think tank NIESR (National Institute of Economic and Social Research). Secondo lo studio, la BoE non riuscirà a riportare l’inflazione verso l’obiettivo prima del 2030, frenata dagli effetti secondari sui salari legati alle ricadute economiche della guerra in Iran.
Regno Unito tra ripresa PIL UK e stretta monetaria: volano i Gilt, arretra la sterlina
Ma proprio la postura restrittiva della Banca d’Inghilterra potrebbe essere un potenziale paracadute per la sterlina, anche perché sul mercato valutario sta vivendo un momento abbastanza complesso. Mercoledì la sterlina ha perso terreno nei confronti del biglietto verde, scendendo dello 0,2% a 1,331 dollari. La valuta britannica si è così avvicinata ai minimi delle ultime due settimane, prolungando le perdite dopo il ribasso dello 0,7% accusato nella seduta precedente.
Il percorso della divisa britannica resta infatti disseminato di ostacoli (come il possibile rincaro del petrolio greggio, particolarmente delicato per un Paese importatore netto di energia come il Regno Unito), e il supporto della BoE potrebbe essere ideale ora. A patto che l’istituto confermi nei fatti la volontà di proseguire con nuove strette nelle prossime riunioni.
Di segno opposto, invece, le conseguenze sul mercato obbligazionario, dove i prezzi dei Gilt sono scesi spingendo al rialzo i rendimenti dopo il via libera del comitato della BoE all’aumento dei tassi. Il rendimento del Gilt decennale si attesta intorno al 5,22% – 5,23%, mentre sulla parte breve e lunga della curva il titolo a due anni viaggia in area 4,92% e il trentennale si posiziona attorno al 5,64%.
Tassi BoE verso il rialzo? Cosa rischiano i possessori di certificati
Investitori e possessori di certificati devono aspettarsi effetti contrastanti da questo scenario in chiaroscuro per PIL UK, sterlina e Gilt.
Da un lato, la crescita del PIL superiore alle attese (+0,7%) sostiene la tenuta degli utili aziendali nel Regno Unito, allontanando il rischio di crolli improvvisi dei titoli azionari verso le barriere a scadenza. Dall’altro lato, però, il balzo dei rendimenti dei Gilt oltre il 5,2% e la prospettiva di tassi BoE più alti più a lungo aumentano il costo del denaro, esercitando una pressione ribassista sulle valutazioni dei settori più indebitati (come utility, immobiliare e telecomunicazioni) e aumentando la volatilità implicita.
Inoltre, chi possiede certificati non dotati di opzione Quanto (cioè esposti al rischio di cambio) deve fare i conti con la debolezza della sterlina, che può erodere il rendimento convertito in euro.
In questa fase conviene quindi seguire la ricetta classica: verificare l’eventuale presenza della copertura valutaria nei propri prodotti, controllare la distanza dalle barriere dei sottostanti più sensibili ai tassi d’interesse ed evitare vendite affrettate sul secondario se i fondamentali dei titoli restano solidi.
