Ottimi risultati nell’ultimo trimestre per le Società di Gestione del Risparmio (SGR) a conferma della straordinaria forza finanziaria di questo settore.
E anche della loro rilevanza nel panorama nazionale, dal momento che questa robustezza patrimoniale e commerciale potrebbe far divampare una nuova stagione di fusioni e acquisizioni: completata la prima fase del risiko bancario, forse proprio le SGR potrebbero diventare le protagoniste del prossimo capitolo del consolidamento finanziario italiano.
I numeri del terzo trimestre 2026: conti in accelerazione per i big delle SGR
Tra i player SGR di riferimento nell’ultimo trimestrale spicca la prestazione di FinecoBank, che nei primi nove mesi dell’anno ha registrato un utile netto da operatività corrente di 531,5 milioni di euro (+10,6% su base annua) a fronte di ricavi complessivi per 1,085 miliardi (+12,0%) e masse totali (TFA) salite a 178,2 miliardi; la sola raccolta netta nei primi dieci mesi ha toccato quota 14,8 miliardi di euro.
Prosegue a ritmi sostenuti anche la dinamica commerciale di Banca Mediolanum, che nei primi otto mesi del 2026 ha totalizzato una raccolta netta di 8,46 miliardi di euro — di cui 6,56 miliardi concentrati nel comparto gestito — per poi superare 1,07 miliardi nel solo mese di settembre.
In ottima salute anche Banca Generali, che nello stesso arco temporale da inizio anno ha totalizzato 6,26 miliardi di euro di afflussi netti (+42,3% su base annua), sostenuta dalla tenuta del comparto private banking.
Si consolidano parallelamente i grandi poli d’aggregazione e di gestione su scala europea: Anima Holding presidia 208,2 miliardi di masse complessive al 30 settembre, integrando a pieno regime l’apporto delle reti distributive partner, mentre la multinazionale Amundi mantiene la leadership continentale superando la soglia psicologica dei 2.600 miliardi di euro in AUM.
Barclays promuove le SGR italiane: “Trend strutturali e opportunità d’acquisto”
La bontà delle metriche del comparto ha incassato il pieno plauso degli analisti di Barclays, che mantengono un giudizio positivo sugli operatori italiani del risparmio gestito alla luce dei trend di crescita strutturali.
E questo nonostante l’attuale incertezza macroeconomica e geopolitica, che a detta della banca d’affari britannica, in realtà potrebbe influenzare solo temporaneamente il sentiment o incidere sul valore di mercato degli asset in gestione (AUM). Anzi, rappresenterebbe semmai un’opportunità di acquisto per i titoli del settore.
Detto ciò, guardando alle revisioni delle valutazioni, Barclays ha rivisto al rialzo i target price del settore: Banca Mediolanum si ritrova ora con un target price alzato a 26,2 euro da 25,7 euro (e con un giudizio Overweight confermato). Mentre FinecoBank si innalza a 29,4 euro da 28,6 euro come prezzo obiettivo (anche per lei il giudizio Overweight è confermato).
A sua volta, per Banca Generali il target price passa a 78,9 euro da 76,5 euro (pure lei con giudizio Overweight confermato). E infine per Azimut il target price è alzato a 36,1 euro da 35,1 euro (con giudizio Equal Weight confermato).
Intesa-MPS, Banco BPM e Agricole: gli intrecci al centro del possibile risiko SGR
Oltre ai bilanci record, il settore del risparmio gestito potrebbe finire al centro di una stagione di profondo riassetto strategico, derivante proprio dall’odierno risiko bancario.
Stando alle ricostruzioni di MF, se l’operazione di Intesa Sanpaolo su MPS andasse in porto, porterebbe nel perimetro di Ca’ de Sass non solo le attività di wealth management di Mediobanca, ma soprattutto il 13,35% di Generali oggi detenuto da Piazzetta Cuccia.
Protagoniste potrebbero inoltre essere Anima (sotto controllo di Banco BPM con masse per quasi 210 miliardi di euro) e Amundi, qualora prendesse forma un’aggregazione tra Banco BPM e Crédit Agricole Italia.
Quest’ultima, prima azionista con il 29,3% delle quote, starebbe valutando il conferimento delle proprie attività bancarie italiane in cambio di nuove azioni. Secondo quanto riportato sempre da MF, l’operazione consentirebbe ai francesi di salire al 44-46% del capitale di Banco BPM senza dover promuovere un’OPA totalitaria, qualora ricorressero le condizioni di legge per l’esenzione.
SGR verso il risiko? Rischio volatilità per i possessori di certificati
C’è dunque da aspettarsi un periodo di stabilità per investitori e possessori di certificati, a giudicare sulla bonta dei dati finanziari delle principali SGR, anche se tutto questo dipenderà dall’eventuale moltiplicarsi o meno di notizie e indiscrezioni di M&A nel comparto, che in genere tendono ad aumentare la volatilità dei titoli.
Farebbe salire i prezzi dei certificati la cui barriera è distante, ma aumenterebbe l’instabilità per i prodotti vicini ai livelli barriera.
E se la speculazione da OPA dovesse far salire il prezzo del titolo sottostante sottoscritto, il certificato potrebbe apprezzarsi rapidamente o andare in Autocall (rimborso anticipato). In tal caso (ma solo in questo), può essere conveniente monetizzare il guadagno in anticipo sul secondario.
