Due Cash Collect. Stesso emittente: Citigroup. Stesso basket: Stellantis, STMicroelectronics e UniCredit. Stessa scadenza: giugno 2030. Stessa struttura con effetto memoria sui premi e autocall mensile. Tre parametri cambiano in modo coordinato da un prodotto all’altro: la barriera capitale (20% contro 25%), la barriera coupon (40% contro 50%) e il premio mensile (1,125% contro 1,40%). La data di strike è il 12 giugno 2026: i prezzi di riferimento verranno fissati quel giorno alle chiusure ufficiali dei tre titoli.
| ISIN | Emittente | Sottostanti | Premio mensile | Barriera coupon | Barriera capitale | Scadenza |
| XS3127856683 | Citi | Stellantis, STM, UniCredit | 1,125% (≈13,50% annuo) | 40% | 20% (–80%) | 4 anni |
| XS3127857574 | Citi | Stellantis, STM, UniCredit | 1,40% (≈16,80% annuo) | 50% | 25% (–75%) | 4 anni |
| Parametri comuni | |
| Emittente | Citigroup (CGMFL / CGML) |
| Sottostanti | Stellantis, STMicroelectronics, UniCredit |
| Strike date | 12 giugno 2026 |
| Scadenza | 20 giugno 2030 |
| Tipo barriera capitale | Europea (solo a scadenza) |
| Prima autocall | dicembre 2026 (at 100%) |
| Denominazione | EUR 1.000 |
| Mercato | EuroTLX |
Come funzionano
Ogni mese viene rilevato il prezzo del peggior sottostante del basket. Se quel prezzo è pari o superiore alla barriera coupon, il premio mensile viene erogato. Se è al di sotto, il premio non viene perso: resta in memoria e verrà distribuito cumulativamente nel primo mese in cui la condizione torna soddisfatta.
Questo meccanismo si applica su tutte le 48 osservazioni mensili. A partire da dicembre 2026, a ogni osservazione viene anche verificata la condizione di autocall: se tutti e tre i sottostanti si trovano almeno ai rispettivi livelli iniziali, il certificato viene rimborsato a 100 con i premi di competenza.
A scadenza, se nessun sottostante ha chiuso sotto la barriera capitale il giorno della valutazione finale, il capitale viene restituito integralmente. Se invece anche un solo titolo si trova sotto la barriera, il rimborso si riduce in proporzione alla perdita del peggior sottostante. La barriera capitale è europea: conta solo il prezzo alla scadenza del 12 giugno 2030, non le quotazioni nel corso della vita del prodotto.
- XS3127856683 eroga un premio dell’1,125% mensile (13,50% annuo) ogni volta che il peggior sottostante si trova al 40% o più del valore iniziale alla data di osservazione mensile. Il capitale è protetto a scadenza fintanto che nessun titolo chiude sotto il 20% del valore iniziale il 12 giugno 2030.
- XS3127857574 eroga un premio dell’1,40% mensile (16,80% annuo) ogni volta che il peggior sottostante si trova al 50% o più del valore iniziale. Il capitale è protetto a scadenza fintanto che nessun titolo chiude sotto il 25% del valore iniziale il 12 giugno 2030. La barriera coupon più alta rispetto al primo prodotto è la contropartita del premio maggiore: premi sospesi in un numero lievemente più ampio di scenari, ma distribuiti in misura superiore quando vengono erogati.
Il confronto è diretto: spostandosi da XS3127856683 a XS3127857574 la barriera coupon sale di dieci punti (dal 40% al 50%) e la barriera capitale di cinque (dal 20% al 25%), mentre il premio cresce di circa 3,30 punti percentuali annui. Non si tratta di scegliere tra protezione e rendimento, ma di decidere quale combinazione di barriere si adatta meglio al proprio profilo: entrambi i prodotti offrono comunque un livello di protezione profondo e un premio mensile elevato.
Alta protezione e alto rendimento insieme
Il dato più rilevante di entrambi i prodotti è che alta protezione e alto rendimento non si escludono:
- XS3127856683 abbina una barriera capitale all’80% sotto i prezzi iniziali a una barriera coupon al 40%, e offre comunque un premio del 13,50% lordo annuo.
- XS3127857574 porta entrambe le barriere cinque punti in alto — capitale al 75%, coupon al 50% — e in cambio sale al 16,80% lordo annuo. Rendimenti difficilmente replicabili su strumenti a reddito fisso tradizionali con un profilo di rischio paragonabile.
La scelta tra i due dipende quindi dalla priorità dell’investitore: chi vuole massimizzare la protezione del capitale mantenendo un rendimento comunque elevato troverà nel 20% la soluzione più conservativa; chi punta a massimizzare il flusso cedolare accettando una soglia comunque molto profonda troverà nel 25% il rendimento più elevato.
Non si tratta di scegliere tra protezione e rendimento, ma di decidere quanta protezione aggiuntiva vale il minor premio mensile.
Perché può essere interessante oggi
Le condizioni di mercato del giugno 2026 rendono questi due Cash Collect particolarmente interessanti. Il basket combina tre titoli con storie fondamentali distinte:
- Stellantis, che attraversa una fase di ristrutturazione con quotazioni significativamente sotto i massimi storici;
- STMicroelectronics, in ciclo di aggiustamento dopo i picchi del 2024;
- UniCredit, forte di risultati record ma con aspettative di normalizzazione dei tassi già incorporate nelle quotazioni. Tre dinamiche indipendenti che raramente si deteriorano in modo simultaneo — una caratteristica strutturale che rafforza la logica del basket worst-of su orizzonti pluriennali.
La struttura a memoria su 48 osservazioni mensili e la barriera capitale europea a scadenza sono due caratteristiche che rendono questi prodotti robusti rispetto a movimenti di breve periodo. Episodi di ribasso infrannuale — anche marcati — non pregiudicano né i premi accumulati né il capitale, purché i prezzi recuperino entro giugno 2030. È la combinazione di queste due barriere profonde con premi mensili elevati a definire il posizionamento di questi Cash Collect nel panorama delle emissioni attualmente disponibili sul mercato italiano.
Rischi
Rischio di mercato. Il rimborso del capitale dipende dall’andamento dei tre sottostanti alla scadenza del 12 giugno 2030. Se anche un solo titolo si trova sotto la rispettiva barriera knock-in (20% o 25% del valore iniziale), il rimborso è inferiore al nominale e proporzionale alla perdita del peggior sottostante.
Meccanismo worst-of. Premi e rimborso dipendono sempre dal peggior sottostante tra i tre. Questo amplifica il rischio rispetto a un investimento su un singolo titolo.
Rischio emittente. I certificati sono emessi da Citigroup Global Markets Funding Luxembourg S.C.A. e garantiti da Citigroup Global Markets Limited (rating A+/A1 S&P, A1 Moody’s). In caso di default dell’emittente o del garante, l’investitore potrebbe perdere il capitale indipendentemente dall’andamento dei sottostanti.
Rischio liquidità. I certificati sono quotati sull’EuroTLX. Citigroup Global Markets Europe AG intende fornire prezzi indicativi giornalieri, ma la liquidità in mercato secondario non è garantita e una vendita prima della scadenza potrebbe avvenire a condizioni diverse dal valore teorico.
Questo contenuto è stato realizzato con il contributo di uno sponsor, ha finalità puramente informative e non costituisce consulenza finanziaria. Prima di investire è opportuno consultare la documentazione ufficiale dell’emittente e valutare il prodotto in funzione del proprio profilo di rischio.
