Le banche europee archiviano un terzo trimestre del 2026 decisamente solido, e seppur senza superare i livelli record toccati in precedenza, dovrebbero comunque chiudere l’anno in buona salute ed entrare nel 2027 con risorse sufficienti per resistere anche a un eventuale scenario avverso.
Secondo l’analisi di Morningstar DBRS, il quadro macroeconomico infatti si è fatto nettamente più complesso. Tra il ritorno dell’inflazione, l’allargamento degli spread sovrani e la ripresa dei rialzi dei tassi, per il comparto bancario europeo si prospetta un 2027 decisamente più impegnativo.
Banche europee, utili su del 14,8% nel terzo trimestre
Nonostante le nubi all’orizzonte, i numeri del trimestre confermano secondo l’agenzia di rating un giudizio di credito favorevole sul settore. L’utile netto medio è infatti cresciuto del 14,8% su base annua, trainato principalmente dai ricavi, saliti del 6,9%.
Sul fronte delle uscite, i costi operativi sono aumentati appena del 2,3%, rimanendo al di sotto dell’inflazione: in ben 21 banche su 25 la crescita dei ricavi ha superato quella dei costi.
A sostenere il margine di interesse hanno contribuito tassi più favorevoli, maggiori volumi e le strategie di copertura, con un’espansione dei prestiti particolarmente robusta nel Sud Europa e nel Regno Unito. Tutti effetti positivi che sono stati solo in parte frenati dall’aumento del costo della raccolta e dall’intensa concorrenza su depositi e mutui.
Sul piano dell’efficienza, il rapporto costi/ricavi medio (cost/income) è migliorato, scendendo al 47,1% dal 49,7% di dodici mesi prima, in parte grazie all’adozione dell’intelligenza artificiale, vero acceleratore di automazione e produttività per il settore.
Credito europeo, bilanci 2026 in sicurezza per le banche europee
Passando alla qualità degli attivi, l’NPL ratio lordo medio scende all’1,8% dal 2,0% e solo tre banche su 25 registrano un peggioramento. Per prudenza, tuttavia, 15 istituti hanno aumentato gli accantonamenti, con un incremento medio intorno al 16%, cautelandosi così contro i rischi geopolitici ed energetici.
Si osserva invece una leggera flessione dei coefficienti patrimoniali: il CET1 ratio medio cala al 14,5% dal 15,0%, con 18 banche su 25 in contrazione. Su questo dato pesano la crescita degli attivi ponderati per il rischio, gli aggiustamenti dei modelli interni, le operazioni di acquisizione e, soprattutto, le generose distribuzioni agli azionisti, come dimostrato dai nuovi piani di buyback annunciati da BNP Paribas e Barclays.
Guardando alla chiusura dell’esercizio, la maggior parte degli istituti è in linea per raggiungere o battere gli obiettivi fissati per il 2026, e diversi gruppi hanno già rivisto al rialzo le proprie stime. Tra questi spicca Intesa Sanpaolo, che ora prevede un utile 2026 ben superiore ai 10 miliardi di euro, insieme a BBVA e CaixaBank che hanno alzato i rispettivi target di redditività. In controtendenza si muove invece Banco Sabadell, che ha ritoccato leggermente al ribasso le attese sul margine di interesse a causa di un rincaro più rapido del previsto sul costo dei depositi.
Perché il 2027 sarà un banco di prova per le banche europee
Comunque sia, con questi risultati (ulteriormente confermati con l’ultimo trimestrale dell’anno) le banche europee possono entrare nel 2027 con maggior sicurezza in caso di avversità.
Infatti, per il prossimo anno, l’agenzia di rating ha segnalato una serie di fattori di rischio non trascurabili. Il primo riguarda l’allargamento degli spread sovrani, in particolare in Francia, che aumenta la pressione sia sui portafogli titoli sia sul costo della raccolta: a ottobre, lo spread tra titoli di Stato francesi e tedeschi ha infatti toccato il livello massimo dal 2011.
A questo si aggiunge l’incertezza politica legata alle prossime scadenze elettorali (le presidenziali francesi, le elezioni politiche in Italia e Spagna…) che rischiano di alimentare volatilità e timori sulla tenuta dei conti pubblici.
Sul fronte fiscale, poi, le esigenze di bilancio spingono i governi a tassare maggiormente gli extraprofitti o i bilanci bancari, come testimoniano la legge di bilancio 2026 in Italia e l’aumento temporaneo al 6% della sovrattassa bancaria nel Regno Unito a partire da gennaio 2027.
Infine, pesa il deterioramento del quadro macroeconomico: il nuovo shock energetico ha riportato l’inflazione dell’Eurozona al 4% a ottobre, il livello più alto dal 2023, spingendo la BCE ad alzare due volte quest’anno il tasso sui depositi, portandolo al 2,5%.
Sebbene tassi leggermente più elevati offrano un sostegno teorico alla redditività, il beneficio rischia di essere in gran parte assorbito da un adeguamento più veloce del costo dei depositi e della raccolta, mentre gli accantonamenti sui crediti sono destinati a risalire gradualmente dai minimi attuali.
Banche europee pronte prima della tempesta: un’opportunità per i possessori di certificati?
Lo scenario delineato da Morningstar DBRS disegna un equilibrio delicato ma nel complesso ancora favorevole per le banche europee, a patto che investitori e possessori di certificati sappiano gestire bene i rischi.
Il fatto che le banche europee siano ormai vicine al picco degli utili e affrontino un 2027 più complesso limita il potenziale di forti rialzi lineari dei titoli, ma per chi detiene certificati non serve che le azioni corrano: basta che restino sopra le barriere.
In quest’ottica, i massicci piani di buyback e gli alti dividendi agiscono come un cuscinetto importante a sostegno delle quotazioni. Non a caso, in un precedente report gli analisti di Morningstar avevano fatto notare come i titoli bancari possono continuare a generare valore interessante attraverso una politica di remunerazione generosa, fatta di dividendi corposi e riacquisti di azioni proprie.
Pertanto, chi ha già certificati in portafoglio farebbe bene a controllare la distanza dalle barriere dei titoli più esposti alle tensioni sui debiti sovrani (in particolare le banche francesi, vista la situazione complicata nell’Oltralpe). Per chi invece valuta nuovi ingressi o switch difensivi, ha senso privilegiare certificati dotati di barriere profonde (almeno al 50%-60%), effetto memoria e magari opzione Airbag, puntando sugli istituti più solidi sul fronte patrimoniale e della diversificazione dei ricavi.
