Generali avvia il 2026 con una performance solida su tutti i segmenti del gruppo assicurativo, confermando l’efficace attuazione del piano strategico “Lifetime Partner 27: Driving Excellence”. Ora si attendono le sue prossime mosse, con un nuovo programma di buyback in arrivo, mentre l’attenzione del mercato si sposta in particolare sul dossier UniCredit.
Primo trimestrale 2026 di Generali: Vita e Danni spingono i conti, Asset & Wealth in accelerazione
In breve i principali risultati delle Assicurazioni Generali nel primo trimestre 2026: i premi lordi raggiungono 28,2 miliardi di euro, in aumento del 6,8%, trainati sia dal Vita (+7,5%) sia dal Danni (+5,8%). Il risultato operativo complessivo sale a 2.235 milioni (+8,1%), con contributi positivi da tutti i segmenti, mentre l’utile netto normalizzato si attesta a 1.266 milioni (+5,2%), con EPS a 0,84 euro. Il Solvency Ratio si posiziona al 212% (dal 219% di fine 2025), riflettendo effetti di mercato e la fine del periodo di grandfathering.
Guardando ai segmenti, il ramo Vita registra un risultato operativo di 1.090 milioni (+9,9%) e una raccolta netta in forte accelerazione a 4,3 miliardi (contro i 3 del Q1 2025). Il ramo Danni mostra premi per 11 miliardi e un risultato operativo di 1.041 milioni (+1,2%), con Combined Ratio al 90,5%: l’impatto delle catastrofi naturali (4,8 punti, legati soprattutto al Portogallo) viene solo in parte compensato dal contributo positivo delle generazioni precedenti. In miglioramento la sinistralità corrente al netto delle catastrofi, che scende al 64,0%.
Più dinamico il comparto Asset & Wealth Management, dove il risultato operativo cresce del 15,5% a 314 milioni, mentre l’Asset Management segna +12,7% a 142 milioni, sostenuto anche dal consolidamento di MGG Investment Group, con Banca Generali che cresce del 17,9% a 172 milioni, con flussi netti pari a 1,9 miliardi nel trimestre. Infine, gli asset under management salgono a 905 miliardi, in lieve progresso rispetto a fine 2025.
Dividendi e buyback confermati: Generali punta su remunerazione e solidità patrimoniale
Riassumendo, Generali chiude il primo trimestre con utili e premi in salita rispetto al 2025, che pure in quel caso aveva registrato ottimi risultati. Tutto ciò non fa altro che confermare il pieno successo nell’implementazione del piano strategico Lifetime Partner 27: Driving Excellence, come sottolineato dal Group CFO di Generali, Cristiano Borean.
E proprio per questo, “forti di un bilancio solido, grazie a fonti di generazione di cassa diversificate e di elevata qualità e a una solida posizione di capitale, siamo pienamente focalizzati sulla creazione di valore sostenibile per tutti gli stakeholder”.
Borean ha infatti ribadito la piena conferma dei target del piano 2025-2027, inclusa la distribuzione di oltre 7 miliardi di euro di dividendi nel triennio e un programma di buy-back pari ad almeno 500 milioni di euro all’anno. Per la cronaca, l’ultimo programma si è concluso due mesi fa, quando alla data del 4 marzo 2026 la Società e le sue controllate sono arrivate a detenere 53.806.923 azioni proprie, pari al 3,47% del capitale sociale.
Nodo UniCredit e risiko bancario: il mercato scommette sulle sinergie, ma resta la prudenza
E mentre Generali prosegue con il suo piano, il mercato guarda alla recente ipotesi in merito ad una eventuale partnership con Unicredit sul fronte della distribuzione assicurativa o nell’asset management Borean. A tal riguardo, Borean ha dichiarato che “siamo pienamente concentrati a eseguire il nostro piano strategico al 2027, noi valutiamo tutte le opportunità rilevanti che possono accelerare la crescita e supportare il business, per raggiungere tutti gli obiettivi strategici che ci siamo posti”.
Un approccio prudente che ha senso visto l’attuale risiko bancario. C’è da dire che il dialogo tra i due grandi gruppi italiani non è più una novità. Già il 5 maggio, l’AD di UniCredit, Andrea Orcel, in occasione della presentazione dei risultati trimestrali, aveva confermato l’esistenza di colloqui esplorativi per una possibile cooperazione operativa nei settori assicurativo e del wealth management, senza tuttavia indicare sviluppi concreti immediati.
E proprio la sola prospettiva di sinergie aveva alimentato le aspettative degli investitori su un potenziale rafforzamento dei ricavi da commissioni e attività distributive, il che aveva contributo a sostenere l’andamento del titolo in Borsa nelle ultime sedute, portando i Leoni di Trieste a una capitalizzazione record.
Al momento però si parla di semplici interlocuzioni. Lo stesso Orcel ha chiarito in un’intervista a Class CNBC che la partecipazione di UniCredit in Generali, costruita tra la seconda metà del 2025 e aprile fino a circa il 9%, non è destinata ad aumentare ulteriormente.
Generali tra trimestrale 2026 e buyback: un quadro positivo per i possessori di certificati
Si può dire che il quadro è complessivamente favorevole per investitori e possessori di certificati legati a Generali. La solidità dei risultati, la conferma del piano industriale e la visibilità su dividendi e buyback rafforzano infatti i livelli di rendimento potenziale e riducono il rischio emittente, elementi positivi soprattutto per strutture a capitale condizionatamente protetto o con barriera profonda.
Tuttavia, la presenza di un Solvency Ratio in lieve calo e la volatilità legata al contesto di mercato e al risiko bancario (in particolare l’ipotesi UniCredit, ancora in fase esplorativa) potrebbero tradursi in oscillazioni di breve periodo sul titolo sottostante.
In breve, più che inseguire eventuali rialzi, conviene monitorare con attenzione la distanza dalle barriere e la sostenibilità dei flussi cedolari, privilegiando eventuali strategie difensive o di gestione attiva delle posizioni già in portafoglio, soprattutto in vista delle prossime mosse su buyback e possibili evoluzioni straordinarie del capitale.
