Inflazione USA moderata per il mese di ottobre 2026. Stando ai dati del Bureau of Labour Statistics (BLS), i prezzi al consumo (CPI) sono saliti dello 0,4% su base mensile, dopo un rallentamento rispetto al +0,6% segnato a settembre, ma comunque al di sopra del +0,3% stimato dagli analisti.
Nemmeno stavolta i dati offrono motivi di sollievo alla Federal Reserve, il che rende sempre più probabile l’ipotesi di un nuovo intervento restrittivo a dicembre. Nel frattempo, sul mercato obbligazionario, i Treasury riprendono a soffrire.
Inflazione USA, prezzi al consumo e core in aumento a ottobre 2026
Alla vigilia della rilevazione, gli analisti avevano previsto un’accelerazione dell’inflazione annua (sia nella componente generale sia in quella “core”) rispettivamente al 3,9% e al 2,8% (rispetto al 3,7% e al 2,6% registrati a settembre).
E mentre i dati storici su base annua non risultano al momento disponibili a causa dell’assenza delle rilevazioni di ottobre 2025 legata allo shutdown, sul fronte mensile emerge un indice “core” (ricordiamo, l’indicatore di riferimento per la FED) in sensibile rialzo dello 0,3%, dato superiore al +0,2% atteso dai mercati.
Tra le voci trainanti l’inflazione USA di ottobre, abbiamo i costi legati all’abitazione (+0,3%, contribuendo per oltre il 30% all’incremento mensile complessivo); i prezzi dei prodotti alimentari (+0,5%), spinti dall’aumento dei costi della spesa, in particolare per snack, carne, frutta, verdura e prodotti lattiero-caseari; i prezzi dei pasti consumati fuori casa (+0,5%), e i prezzi dell’energia (+0,7%, in calo rispetto a +5,2% di settembre per via del calo dei prezzi del gas naturale).
Stretta sui tassi a dicembre: le indicazioni del mercato prima del vertice FED
Il report del BLS pubblicato di recente rappresenta l’ultima rilevazione ufficiale a disposizione dei funzionari della FED prima della riunione di politica monetaria dell’8-9 dicembre. E visto che l’inflazione USA di tipo core ha registrato un nuovo incremento a ottobre, si rafforzano le probabilità che la banca centrale proceda a un ulteriore ritocco all’insù del costo del denaro nel prossimo incontro.
Gli operatori scommettono su un nuovo intervento restrittivo per raffreddare le pressioni inflazionistiche: dati FED Watch: oggi c’è un 86,5% di chance a una stretta di 25 punti base, e solo un 13,5% per un aumento più aggressivo da 50 punti base.
Perde forza, di conseguenza, la tesi sostenuta dal governatore Christopher Waller. Alla vigilia della pubblicazione, Waller aveva prospettato un incremento più marcato (pari a mezzo punto percentuale) qualora la componente core avesse raggiunto o superato lo 0,3%.
Il quadro a medio termine resta comunque aperto: le rilevazioni del FED Watch per la prima metà del 2027 integrano ulteriori rialzi, delineando una forbice obiettivo compresa tra il 4,50% e il 4,75%. A confermare questa linea è anche Goldman Sachs: come evidenziato da Lindsay Rosner, “un aumento dei tassi a dicembre rappresenta il nostro scenario di base, nonostante le più ampie incertezze sull’inflazione, e la persistente inflazione non ci permette di escludere ulteriori rialzi nel 2027“.
Inflazione USA non frena: rendimenti dei Treasury in risalita
Subito dopo la diffusione del report sull’inflazione USA, i rendimenti dei titoli di Stato americani hanno intrapreso una lieveo risalita, dopo settimane di alti e bassi.
In particolare, il tasso sul trentennale sale al 5,27%, quello sul decennale di 12 punti al 4,87% mentre quello sul biennale balza di 17 punti al 4,56%, rimanendo comunque sotto quella quota 5% superata nei mesi prima.
La fiammata dei rendimenti statunitensi non ha generato tensioni marcate sul debito sovrano europeo. Il rendimento del BTP decennale italiano rimane stabile al 4,38%, mantenendo lo spread con il Bund a 105-106 punti base.
Sostanzialmente invariate anche le altre piazze: l’OAT francese si attesta al 4,97% (spread a 165 pb) e il Bono spagnolo al 3,89% (spread a 58 pb).
Tassi FED verso il rialzo: vantaggi e svantaggi per i possessori di certificati
Concorrenti principali dei certificati, i Titoli del Tesoro possono diventare croce e delizia per investitori e possessori di questi strumenti. La salita dei rendimenti privi di rischio rende infatti le nuove emissioni strutturalmente più generose nei rendimenti. Di riflesso, i certificati già in circolazione subiscono una pressione ribassista sul prezzo (marking-to-market), anche a parità di andamento del sottostante azionario.
A ciò si aggiunge l’incertezza sul percorso della FED, che di fatto andrà ad aumentare la volatilità dei mercati azionari.
Detto ciò, è indubbio che l’aumento dei tassi offre nuove opportunità sul mercato secondario: molti certificati solidi dal punto di vista fondamentale scambiano oggi sotto la pari (sotto 100), offrendo un rendimento a scadenza potenziato dal recupero del capitale.
A sua volta, gli emittenti tendono a strutturare nuovi certificati con cedole periodiche più elevate o barriere più ampie per riflettere i tassi d’interesse attuali più alti. Può essere opportuno valutare uno switch dai vecchi prodotti a quelli di nuova emissione.
